Was ist ein Designated Contract Market (DCM)?
Ein Designated Contract Market (DCM) ist die von der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ausgestellte Bundeslizenz, die einer US-Börse erlaubt, Derivatkontrakte für Retail- und institutionellen Handel zu listen. Es ist dieselbe Lizenzkategorie wie die der Chicago Mercantile Exchange und der New York Mercantile Exchange, und sie trennt regulierte US-Prognosemarkt-Plattformen von Offshore- oder Krypto-nativen Alternativen.
Was ist ein Designated Contract Market (DCM)?
Was eine DCM-Lizenz erlaubt
Eine DCM-Lizenz erlaubt einer Börse, Ereigniskontrakte und andere Derivate zu listen, Einlagen von US-Retail-Kunden anzunehmen, einen zentralen Counterparty-Clearing-Mechanismus bereitzustellen und als selbstregulierende Organisation unter CFTC-Aufsicht zu operieren. Ohne eine DCM-Lizenz ist das Anbieten von Ereigniskontrakten an US-Retail-Kunden nach dem Commodity Exchange Act im Allgemeinen illegal. Die Lizenz erfordert umfangreiche Compliance-Infrastruktur: Trennung von Kundengeldern, Überwachungsprogramme, Regelwerke und regelmäßige CFTC-Berichterstattung.
Wer derzeit eine DCM-Lizenz besitzt
Zu Beginn 2026 umfassen die für Prognosemarkt-Händler relevanten DCM-lizenzierten Plattformen: Kalshi (lizenziert seit 2021, erste DCM speziell für Ereigniskontrakte); ForecastEx (betrieben von Interactive Brokers, lizenziert für wirtschaftliche und politische Ereigniskontrakte); CME Group und CBOE (hauptsächlich Rohstoff- und Finanzderivate, aber teilen sich dieselbe Lizenzstufe); NYMEX (Energie- und Metall-Futures); und MIAXdx, das Robinhood im Januar 2026 erwarb, um sein Sportereigniskontrakt-Produkt zu unterstützen. Polymarket erwarb auch im Oktober 2025 die DCM-Lizenz von QCEX und signalisierte einen geplanten US-Relaunch.
Verbraucherschutz unter DCM-Aufsicht
Der DCM-Status bietet mehrere Schutzmaßnahmen, die Offshore-Plattformen nicht bieten. Kundengelder müssen auf getrennten Konten gehalten werden, separat vom operativen Kapital der Börse, sodass eine Plattforminsolvenz nicht automatisch Kundenguthaben auslöscht. Die CFTC hat Durchsetzungsbefugnis über Betrug und Manipulation auf DCM-Plattformen. Kunden haben einen formellen Streitbeilegungsweg. Offenlegungsdokumente (genannt Designated Contract Market Regelbücher) müssen öffentlich bei der CFTC eingereicht werden, was Händlern die Möglichkeit gibt, die genauen Abrechnungs- und Margin-Regeln vor dem Handel zu überprüfen.
Jüngste DCM-Entwicklungen
Die DCM-Landschaft für Prognosemärkte verschob sich 2025 und Anfang 2026 erheblich. Kalshi gewann 2025 seinen Bundesgerichtsfall gegen die CFTC und machte den Weg für Sportereigniskontrakte für den US-Handel frei. Polymarket, zuvor in den USA eingeschränkt, erwarb im Oktober 2025 die QCEX DCM-Lizenz und begann mit der Vorbereitung eines konformen US-Produkts. Robinhood erwarb MIAXdx im Januar 2026 und startete Sportereigniskontrakte mit Kalshi-betriebener Technologie. Novig, ein neuerer Einsteiger, reichte im Februar 2026 einen DCM-Antrag ein. Das Cluster neuer DCM-Anträge spiegelt wachsendes Vertrauen wider, dass das US-Regulierungsumfeld für Ereigniskontrakte stabil ist und sich ausweitet.
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