Kelly-kriteriet for posisjonsstørrelse i hendelseskontrakter
Kelly-kriteriet er en formel for å dimensjonere innsatser som maksimerer langsiktig vekstrate på bankrullen din. Anvendt på binære hendelseskontrakter forteller det deg nøyaktig hvilken andel av kapitalen din du skal sette på en gitt handel, gitt ditt estimat av den sanne sannsynligheten og prisen markedet tilbyr.
Kelly-kriteriet for posisjonsstørrelse i hendelseskontrakter
Formelen
For et binært utfall (vinne eller tape) er Kelly-andelen: f* = (b × p − q) / b, hvor b er nettoodds på et vinnende veddemål (hvis du setter 1 USD og vinner, mottar du b dollar pluss innsatsen din), p er ditt estimat av sannsynligheten for å vinne, og q = 1 − p er sannsynligheten for å tape. I prediksjonsmarkedstermer, hvis en JA-andel er priset til 0,40 USD og du tror den sanne sannsynligheten er 55%, da er b = (1 − 0,40) / 0,40 = 1,5, og f* = (1,5 × 0,55 − 0,45) / 1,5 = 0,25. Du bør sette 25% av bankrullen din på denne handelen.
Estimere sann sannsynlighet vs markedspris
Kelly-formelen er bare så god som ditt sannsynlighetsestimat. Hvis markedsprisen allerede reflekterer all tilgjengelig informasjon, er fortrinnet ditt null og Kelly forteller deg å ikke satse noe. Estimatet ditt må være genuint uavhengig av markedsprisen for å generere en positiv Kelly-andel. Gode kilder inkluderer basenivåer fra historiske data, egne modeller eller informasjon markedet ikke har tatt opp ennå. Overtro på sitt eget estimat er den vanligste Kelly-feilen: handlere overvurderer fortrinnet sitt systematisk, noe som fører til altfor store posisjonsstørrelser.
Fraksjonell Kelly i praksis
Full Kelly maksimerer langsiktig vekst, men produserer dramatisk kortsiktig volatilitet. Ett dårlig veddemål ved full Kelly kan koste deg en fjerdedel av bankrullen. De fleste profesjonelle spillere og handlere bruker fraksjonell Kelly, typisk 25% til 50% av full Kelly-andel. Halv Kelly halverer omtrent både variansen og den langsiktige vekstraten relativt til full Kelly. For de fleste prediksjonsmarkedshandlere er 25% Kelly et rimelig utgangspunkt: det holder individuelle tap håndterbare mens kapitalen fortsatt sammensettes meningsfullt over mange handler.
Hvordan gebyrer endrer matematikken
Plattformgebyrer reduserer ditt effektive fortrinn og dermed Kelly-andelen. På Polymarket betyr et 2%-gebyr på gevinster at nettoutbetalingen din på en vinnende JA-andel er 0,98 USD i stedet for 1,00 USD. På Kalshi kan gebyrene nå 5% på enkelte markeder. For å ta hensyn til gebyrer, reduser nettooddsen b med gebyrprosenten før du beregner f*. Hvis du beregnet en Kelly-andel på 20% før gebyrer og gebyret er 5% av gevinstene, vil Kelly-andelen etter gebyr være merkbart mindre. Beregn alltid Kelly på din forventede verdi etter gebyrer, ikke på bruttoutbetalingen.
Relaterte artikler i denne serien
Hva er implisert sannsynlighet i prediksjonsmarkeder?
Hvorfor en JA-andel som handles til $0.62 betyr ~62 % markedsimplisert sannsynlighet, og når den avlesningen bryter sammen.
SerieOrdreboker vs AMM-er i prediksjonsmarkeder
Kalshi og Polymarket bruker ordreboker; eldre on-chain-plattformer bruker automatiserte market makers. Hvordan hver mekanisme priser risiko ulikt.
SerieHva er LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
Market maker-formelen Robin Hanson designet for prediksjonsmarkeder, hvorfor den begrenser tap, og hvem som fortsatt bruker den.