Wat is LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
De Logarithmic Market Scoring Rule (LMSR) is een geautomatiseerde market making-formule speciaal ontworpen voor voorspellingsmarkten. Het werd geïntroduceerd door econoom Robin Hanson in 2003 en werd de standaard voor speelgeldplatforms en vroege on-chain platforms.
Wat is LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
Welk probleem het oplost
Traditionele orderboekmarkten hebben gematchte kopers en verkopers nodig: als niemand de andere kant van je trade wil nemen, gebeurt er niets. LMSR lost dit op door een programmatische market maker te hebben die altijd een prijs voor zowel JA als NEE quoteert, ongeacht hoe scheef de huidige toestand is. Dit betekent dat een markt kan bestaan met slechts één trader aan elke kant.
Hoe de formule werkt
LMSR gebruikt een logaritmische kostenfunctie, C(q) = b × ln(e^(q_JA/b) + e^(q_NEE/b)), waar q_JA en q_NEE de totale uitstaande hoeveelheden van elk aandeel zijn en b een liquiditeitsparameter is. Prijzen zijn de partiële afgeleiden van die kostenfunctie; elke keer dat iemand aandelen koopt, beweegt de kostencurve en updaten prijzen soepel. Cruciaal: het totale verlies van de market maker is begrensd door b × ln(n), waar n het aantal uitkomsten is. Dat begrensde verlies is wat LMSR veilig maakt voor grootschalige inzet.
Wie het nog gebruikt
LMSR voedde vroege voorspellingsmarktpioniers zoals Inklings, Consensus Point en Augur v1, en wordt nog steeds gebruikt door Manifold Markets voor veel van zijn speelgeldmarkten. Moderne echtgeldplatforms zoals Kalshi en Polymarket zijn overgestapt op orderboekmodellen omdat de gegarandeerde quotering van LMSR komt met de kosten van bredere spreads in liquide markten — een waardevol compromis wanneer liquiditeit schaars is, maar niet wanneer scherpe traders al liquiditeit verschaffen.
Gerelateerde gidsen
Wat is impliciete waarschijnlijkheid op voorspellingsmarkten?
Waarom een JA-aandeel van $0,62 een marktimpliciete waarschijnlijkheid van ~62% betekent, en wanneer die lezing breekt.
ClusterOrderboeken vs AMM's op voorspellingsmarkten
Kalshi en Polymarket gebruiken orderboeken; oudere on-chain platforms gebruiken geautomatiseerde market makers. Hoe elk risico anders prijst.
ClusterHoe liquiditeit werkt op voorspellingsmarkten
Waarom liquiditeit de grootste voorspeller van nauwkeurigheid is, hoe dunne markten gemanipuleerd worden, en wat "diepte" werkelijk betekent.