Kelly-kriteriet för dimensionering av händelsekontrakt
Kelly-kriteriet är en formel för att dimensionera satsningar som maximerar den långsiktiga tillväxttakten för din bankrulle. Tillämpad på binära händelsekontrakt säger den dig exakt vilken andel av ditt kapital du ska placera på en given affär, givet din uppskattning av den sanna sannolikheten och priset marknaden erbjuder.
Kelly-kriteriet för dimensionering av händelsekontrakt
Formeln
För ett binärt utfall (vinna eller förlora) är Kelly-andelen: f* = (b × p − q) / b, där b är nettooddsen på en vinnande satsning (om du satsar $1 och vinner får du b dollar plus din insats), p är din uppskattning av sannolikheten att vinna, och q = 1 − p är sannolikheten att förlora. I prediktionsmarknadstermer, om en JA-andel är prissatt till $0.40 och du tror att den sanna sannolikheten är 55%, då är b = (1 − 0.40) / 0.40 = 1.5, och f* = (1.5 × 0.55 − 0.45) / 1.5 = 0.25. Du bör satsa 25% av din bankrulle på denna affär.
Uppskatta sann sannolikhet vs marknadspris
Kelly-formeln är bara så bra som din sannolikhetsuppskattning. Om marknadspriset redan återspeglar all tillgänglig information är din edge noll och Kelly säger åt dig att inte satsa något. Din uppskattning måste vara genuint oberoende av marknadspriset för att generera en positiv Kelly-andel. Bra källor inkluderar bassatser från historiska data, egna modeller eller information som marknaden ännu inte absorberat. Övertro på sin egen uppskattning är det vanligaste Kelly-felet: handlare övervärderar systematiskt sin edge, vilket leder till positionsstorlekar som är alldeles för stora.
Fraktionell Kelly i praktiken
Full Kelly maximerar långsiktig tillväxt men producerar dramatisk kortsiktig volatilitet. En enda dålig satsning vid full Kelly kan kosta dig en fjärdedel av din bankrulle. De flesta professionella spelare och handlare använder fraktionell Kelly, vanligtvis 25% till 50% av den fulla Kelly-andelen. Halv Kelly halverar grovt både variansen och den långsiktiga tillväxttakten relativt full Kelly. För de flesta prediktionsmarknadshandlare är 25% Kelly en rimlig startpunkt: den håller individuella förluster hanterbara samtidigt som kapitalet sammansätts meningsfullt över många affärer.
Hur avgifter ändrar matematiken
Plattformsavgifter minskar din effektiva edge och därmed Kelly-andelen. På Polymarket innebär en 2%-avgift på vinster att din nettoutbetalning på en vinnande JA-andel är $0.98 i stället för $1.00. På Kalshi kan avgifter nå 5% på vissa marknader. För att redogöra för avgifter, minska nettooddsen b med avgiftsprocenten innan du beräknar f*. Om du beräknade en Kelly-andel på 20% före avgifter och avgiften är 5% av vinsten kommer Kelly-andelen efter avgift att vara märkbart mindre. Beräkna alltid Kelly på ditt förväntade värde efter avgifter, inte på bruttoutbetalningen.
Relaterat i detta kluster
Vad är implicit sannolikhet på prediktionsmarknader?
Varför en JA-andel som handlas till $0.62 innebär ~62% marknadsimplicerad sannolikhet, och när den avläsningen brister.
KlusterOrderböcker vs AMM:er på prediktionsmarknader
Kalshi och Polymarket använder orderböcker; äldre on-chain-plattformar använder automatiserade market makers. Hur de prissätter risk på olika sätt.
KlusterVad är LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
Market maker-formeln som Robin Hanson designade för prediktionsmarknader, varför den begränsar förluster, och vem som fortfarande använder den.