Cos'è LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
La Logarithmic Market Scoring Rule (LMSR) è una formula di market making automatizzato progettata specificamente per i mercati di previsione. È stata introdotta dall'economista Robin Hanson nel 2003 ed è diventata lo standard per piattaforme con denaro virtuale e prime piattaforme on-chain.
Cos'è LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
Quale problema risolve
I mercati con order book tradizionali necessitano di compratori e venditori abbinati: se nessuno vuole prendere l'altro lato del tuo trade, non succede nulla. LMSR risolve questo avendo un market maker programmatico che quoterà sempre un prezzo per SÌ e NO, indipendentemente da quanto sia sbilanciato lo stato attuale. Questo significa che un mercato può esistere anche con un solo trader per lato.
Come funziona la formula
LMSR usa una funzione di costo logaritmica, C(q) = b × ln(e^(q_SÌ/b) + e^(q_NO/b)), dove q_SÌ e q_NO sono le quantità totali di ciascuna azione in circolazione e b è un parametro di liquidità. I prezzi sono le derivate parziali di quella funzione di costo; ogni volta che qualcuno compra azioni, la curva di costo si muove e i prezzi si aggiornano dolcemente. Crucialmente, la perdita totale del market maker è limitata da b × ln(n), dove n è il numero di esiti. Quella perdita limitata rende LMSR sicuro da implementare su larga scala.
Chi lo usa ancora
LMSR ha alimentato pionieri dei mercati di previsione come Inklings, Consensus Point e Augur v1, ed è ancora usato da Manifold Markets per molti dei suoi mercati con denaro virtuale. Le moderne piattaforme con denaro reale come Kalshi e Polymarket sono passate a modelli con order book perché la quotazione garantita di LMSR ha il costo di spread più larghi nei mercati liquidi: un compromesso utile quando la liquidità è scarsa, ma non quando trader esperti già forniscono liquidità.
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