Order book vs AMM nei mercati di previsione
I mercati di previsione usano uno di due meccanismi fondamentalmente diversi per accoppiare compratori e venditori: un order book tradizionale o un automated market maker (AMM). Questa scelta modella spread, liquidità e quali tipi di mercati possono esistere.
Order book vs AMM nei mercati di previsione
Order book: matching
Sia Kalshi che Polymarket usano modelli a order book. I compratori piazzano ordini limite ("compro SÌ a $0,55 o meno"), i venditori piazzano ordini limite ("vendo SÌ a $0,57 o più"), e gli scambi si eseguono quando un prezzo di acquisto raggiunge o supera un prezzo di vendita. Nei mercati liquidi questo produce spread stretti (spesso uno o due centesimi) e ottima price discovery. Nei mercati illiquidi l'order book può essere vuoto da un lato, e semplicemente non puoi tradare.
AMM: quotazioni algoritmiche
Gli automated market maker sostituiscono l'order book con una pool di liquidità a smart contract che prezza le azioni usando una formula matematica. Il più famoso è LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule) di Robin Hanson, che fornisce sempre una quotazione, anche in mercati morti, e limita la perdita massima del market maker. Il compromesso: gli AMM danno prezzi peggiori sui grandi trade perché la curva si muove contro di te con la dimensione.
Quale è migliore?
Per mercati ad alto volume (elezioni, sport principali, dati macro) gli order book vincono su spread e qualità di esecuzione. Per domande di lunga coda con pochi trader, gli AMM sono l'unico modo che un mercato possa esistere. Molte piattaforme moderne usano approcci ibridi: un order book per il flusso principale con un AMM che riempie quando il book è sottile.
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