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予測市場におけるオーダーブック vs AMM
予測市場は、買い手と売り手をマッチさせるために根本的に異なる二つの仕組みのいずれかを使用します。伝統的なオーダーブック、または自動マーケットメーカー（AMM）です。この選択がスプレッド、流動性、そしてどのような種類の市場が成立し得るかを決定します。
詳細解説
予測市場におけるオーダーブック vs AMM
オーダーブック：マッチング型
KalshiもPolymarketも、ともにオーダーブックモデルを使用しています。買い手は指値注文（「YESを0.55ドル以下で買う」）を出し、売り手は指値注文（「YESを0.57ドル以上で売る」）を出し、買い価格が売り価格に達するか上回ったときに取引が成立します。流動性の高い市場では狭いスプレッド（多くは1〜2セント）と優れた価格発見が実現します。流動性の低い市場ではオーダーブックの片側が空になることがあり、いかなる価格でも取引できません。
AMM：アルゴリズムによる気配値
自動マーケットメーカーはオーダーブックを、数式でシェア価格を決めるスマートコントラクトの流動性プールに置き換えます。最も有名なのはRobin Hansonの LMSR（対数市場スコアリングルール）で、停滞した市場でも常に気配値を提供し、マーケットメーカーの最大損失を制限します。トレードオフは、AMMでは大口取引時に価格が悪くなることです。サイズが増えるとカーブが不利な方向に動くためです。
どちらが優れているか？
高ボリュームの市場（選挙、主要スポーツ、マクロデータ）では、オーダーブックがスプレッドと執行品質で勝ります。トレーダーの少ないロングテールの質問では、AMMだけが市場の存続を可能にします。多くの近代的なプラットフォームはハイブリッドアプローチを取っており、メインフローはオーダーブック、板が薄い時にAMMが補完する形を取っています。