予測市場は
どのように機能するか？
予測市場とは、人々がイベント契約（指定された将来の出来事が発生した場合に一定額を支払い、発生しない場合は何も支払わない金融商品）を売買するオンラインプラットフォームです。契約価格は、その出来事がどの程度起こりやすいかについての市場全体の集合的な見積もりを反映します。
質問から支払いまで
1. 市場を選ぶ
すべての市場は、明確に定義された単一の質問で決済されます。「次回会合でFRBは利下げするか？」「Aチームは選手権で優勝するか？」「CPIは前年同期比3.0%を超えるか？」など。質問は二項（はい／いいえ）、または明確に列挙可能な結果セットを持つ必要があり、客観的な決済日が必要です。
2. YESまたはNOシェアを買う
各契約はYESシェアとNOシェアに分割されます。YESシェアは出来事が発生した場合に1ドルを支払い、NOシェアは発生しなかった場合に1ドルを支払います。両者の価格は常に約1ドルになるため、両方を1つずつ購入すれば決済時にちょうど1ドルが確定します。個々の価格はそのまま暗黙の確率として読み取れます。
3. 取引するか保有するか
価格が動いた時点でいつでもポジションを売却して利益を確定したり損失を抑えたりできます。あるいは決済まで保有して、勝った側で1ドル全額を受け取ることもできます。決済まで保有すれば資金は拘束されますが、スリッページを回避できます。
4. 決済とペイアウト
出来事が決まると、運営者（あるいはPolymarketのUMAのような分散型オラクル）が市場を決済済みとマークします。勝ったシェアはそれぞれ1ドルを支払い、負けたシェアはゼロを支払います。Kalshiのような規制された取引所では、収益はアカウントにUSDで決済されます。Polymarketのようなオンチェーン取引所では、ウォレットにUSDCで決済されます。
仕組みをさらに深く理解する
以下の各ガイドは、メカニズムの一部に焦点を当てた詳細解説です。完全な理解を構築するには順番に読むか、理解したい概念に直接ジャンプしてください。
予測市場における暗黙の確率とは？
$0.62で取引されるYESシェアが約62%の市場暗黙確率を意味する理由と、その読み方が破綻するケース。
パート 2予測市場におけるオーダーブック vs AMM
KalshiとPolymarketはオーダーブックを使用、古いオンチェーン取引所はAMMを使用。リスク価格設定の違い。
パート 3LMSR（対数市場スコアリングルール）とは？
Robin Hansonが予測市場のために設計したマーケットメーカー公式、損失を制限する仕組み、現在も使う取引所。
パート 4予測市場における流動性の仕組み
流動性が予測精度の最大の予測因子である理由、薄い市場が操作される手口、「板の厚み」の本当の意味。
パート 5ビッド、アスク、スプレッドの解説
イベント契約トレーダーが注文前に確認すべき3つの数字、KalshiとPolymarketの実例付き。
パート 6予測市場の決済の仕組み
市場が決済される際に何が起きるのか：中央集権型運営、UMAオラクル、コミュニティ投票、決済が争われた場合の対処。
パート 7予測市場における相場操縦
トレーダーが薄い市場を動かして見出しや利益を生み出す手口、操作の検出方法、深い流動性が唯一の真の防御策である理由。
パート 8イベント契約のためのケリー基準
ケリー公式で二項市場のポジションをサイジングする方法、実務で部分ケリーが安全な理由、手数料が計算に与える影響。
パート 9予測市場間のアービトラージ
Kalshi、Polymarket等の取引所間の価格乖離を見つけて取引する方法、リスクフリー利益確定の仕組み、実務的な制限。
パート 10予測市場の利益への課税
現行のIRSガイダンスに基づく米国税務処理、Kalshiトレーダーにとっての1099-MISCの意味、他の管轄での一般的扱い。
パート 11スポーツ契約 vs 政治契約
CFTC規制下のスポーツイベント契約と政治契約が、規制と決済の仕組みでどう異なるか、それが米国外トレーダーに与える影響。
パート 12予測市場のオーダーブックの読み方
レベル2の板の深さ、ビッド・アスクの壁、大口注文の意味、注文前にトップオブブックが教えてくれること。
パート 13指定契約市場（DCM）とは？
Kalshi、ForecastEx、Robinhoodが保有するCFTCライセンス、消費者保護への影響、米国予測市場アクセスにおける重要性。