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예측 시장의 오더북 vs AMM
예측 시장은 매수자와 매도자를 매칭하기 위해 근본적으로 다른 두 가지 메커니즘 중 하나를 사용합니다: 전통적인 오더북 또는 자동화 마켓메이커(AMM). 이 선택이 스프레드, 유동성, 그리고 어떤 종류의 시장이 존재할 수 있는지를 결정합니다.
심층 분석
예측 시장의 오더북 vs AMM
오더북: 매칭 방식
Kalshi와 Polymarket 모두 오더북 모델을 사용합니다. 매수자는 지정가 주문을 넣고("YES를 $0.55 이하에 매수"), 매도자도 지정가 주문을 넣고("YES를 $0.57 이상에 매도"), 매수 가격이 매도 가격에 도달하거나 초과할 때 거래가 체결됩니다. 유동적인 시장에서는 좁은 스프레드(보통 1-2센트)와 우수한 가격 발견이 이루어집니다.
AMM: 알고리즘 시세
자동화 마켓메이커는 오더북을 수학 공식으로 주식 가격을 정하는 스마트 컨트랙트 유동성 풀로 대체합니다. 가장 유명한 것은 Robin Hanson의 LMSR로, 거래가 없는 시장에서도 항상 시세를 제공하며 마켓메이커의 최대 손실을 제한합니다. 단점: AMM은 큰 거래에서 더 나쁜 가격을 줍니다.
어느 것이 더 나은가?
고볼륨 시장(선거, 주요 스포츠)에서는 오더북이 스프레드와 실행 품질에서 우세합니다. 트레이더가 적은 롱테일 질문에서는 AMM이 시장을 존재 가능하게 하는 유일한 방법입니다. 많은 현대 플랫폼은 하이브리드 접근을 사용합니다.
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