예측 시장은
어떻게 작동하는가?
예측 시장은 사람들이 이벤트 계약을 사고 파는 온라인 플랫폼입니다. 이벤트 계약이란 지정된 미래 사건이 발생하면 고정 금액을 지급하고, 발생하지 않으면 아무것도 지급하지 않는 금융 상품입니다. 계약 가격은 해당 사건이 일어날 가능성에 대한 시장의 집단적 추정치를 반영합니다.
질문부터 지급까지
1. 시장 선택
모든 시장은 하나의 명확하게 정의된 질문으로 결정됩니다: "연준이 다음 회의에서 금리를 인하할까?", "팀 A가 챔피언십에서 우승할까?", "CPI가 전년 대비 3.0%를 초과할까?" 질문은 이진법(예/아니오)이거나 명확하게 나열 가능한 결과 집합을 가져야 하며, 객관적인 결정 날짜가 있어야 합니다.
2. YES 또는 NO 주식 구매
각 계약은 YES 주식과 NO 주식으로 나뉩니다. YES 주식은 사건이 발생하면 $1을 지급하고, NO 주식은 발생하지 않으면 $1을 지급합니다. 두 주식의 가격 합계는 항상 약 $1이므로, 각각 하나씩 구매하면 결제 시 정확히 $1이 보장됩니다. 그리고 개별 가격은 내재 확률로 직접 읽을 수 있습니다.
3. 거래하거나 보유하기
가격이 움직일 때 언제든지 포지션을 매도하여 이익을 확정하거나 손실을 줄일 수 있고, 아니면 결제까지 보유하며 승리 측에서 전액 $1을 수령할 수 있습니다. 결제까지 보유하면 자본이 묶이지만 슬리피지를 피할 수 있습니다.
4. 결제 및 지급
사건이 결정되면 운영자(또는 Polymarket의 UMA와 같은 분산형 오라클)가 시장을 결제 완료로 표시합니다. 승리 주식은 각각 $1을 지급하고, 패배 주식은 0을 지급합니다. Kalshi 같은 규제된 거래소에서는 수익이 USD로 계좌에 입금됩니다. Polymarket 같은 온체인 거래소에서는 USDC로 지갑에 입금됩니다.
메커니즘을 더 깊이 이해하기
아래의 각 가이드는 메커니즘의 한 부분에 대한 집중적인 심층 분석입니다. 완전한 멘탈 모델을 구축하려면 순서대로 읽거나, 이해하고 싶은 개념으로 바로 이동하세요.
예측 시장에서 내재 확률이란 무엇인가?
0.62달러에 거래되는 YES 주식이 시장 내재 확률 약 62%를 의미하는 이유, 그리고 이 해석이 무너지는 경우.
파트 2예측 시장의 오더북 vs AMM
Kalshi와 Polymarket은 오더북을 사용하고, 초기 온체인 플랫폼은 자동화 마켓메이커(AMM)를 사용한다. 각 방식이 위험을 다르게 가격에 반영하는 방법.
파트 3LMSR(로그 시장 채점 규칙)이란 무엇인가?
Robin Hanson이 예측 시장을 위해 설계한 마켓메이커 공식, 손실을 제한하는 이유, 그리고 여전히 사용하는 곳.
파트 4예측 시장에서 유동성이 작동하는 방식
유동성이 정확도의 단일 최대 예측 변수인 이유, 얕은 시장이 조작되는 방법, 그리고 "깊이"가 실제로 의미하는 것.
파트 5매수호가, 매도호가, 스프레드 설명
이벤트 계약 거래자라면 주문을 넣기 전에 반드시 읽어야 할 세 가지 숫자: Kalshi와 Polymarket의 실제 예시 포함.
파트 6예측 시장 정산은 어떻게 작동하는가
시장 정산 시 무슨 일이 일어나는가: 중앙화된 운영자, UMA 오라클, 커뮤니티 투표, 그리고 정산 분쟁 시 해야 할 일.
파트 7예측 시장의 시장 조작
트레이더들이 헤드라인이나 이익을 위해 얕은 시장을 어떻게 움직이는지, 조작을 감지하는 방법, 그리고 왜 깊은 유동성이 유일한 진정한 방어책인지.
파트 8이벤트 계약 포지션 크기를 위한 켈리 기준
켈리 공식으로 이진 시장에서 포지션 크기를 정하는 방법, 분수 켈리가 실무에서 더 안전한 이유, 그리고 수수료가 계산을 어떻게 바꾸는지.
파트 9예측 시장 간 차익거래
Kalshi, Polymarket 및 기타 플랫폼 간 가격 차이를 찾고 거래하는 방법, 무위험 이익을 확정하는 원리, 그리고 실무적 한계.
파트 10예측 시장 수익은 어떻게 과세되는가
현재 IRS 지침에 따른 미국 세무 처리, Kalshi 트레이더에게 1099-MISC의 의미, 그리고 다른 관할권이 일반적으로 수익을 처리하는 방법.
파트 11스포츠 계약 vs 정치 계약
CFTC가 규제하는 스포츠 이벤트 계약이 정치 계약과 규제 및 정산 메커니즘에서 어떻게 다른가.
파트 12예측 시장 오더북 읽는 방법
레벨 2 깊이, 매수/매도 벽, 큰 주문이 신념 또는 조작을 어떻게 시그널하는지, 그리고 책의 최상위가 거래 전 말해주는 것.
파트 13Designated Contract Market(DCM)란 무엇인가?
Kalshi, ForecastEx, Robinhood가 보유한 CFTC 라이선스, 소비자 보호에 대한 의미, 그리고 왜 미국 접근에 필수적인가.