指定契約市場（DCM）とは？
指定契約市場（DCM）は、商品先物取引委員会（CFTC）が発行する連邦ライセンスで、米国の取引所がリテールおよび機関投資家向けにデリバティブ契約を上場することを許可します。シカゴ・マーカンタイル取引所やニューヨーク・マーカンタイル取引所が保有するライセンスと同じカテゴリで、規制された米国予測市場取引所をオフショアや暗号通貨ネイティブな代替手段から区別します。
指定契約市場（DCM）とは？
DCMライセンスが許可するもの
DCMライセンスは、取引所がイベント契約やその他のデリバティブを上場し、米国リテール顧客から預金を受け入れ、中央取引相手方クリアリング機構を提供し、CFTCの監督を受ける自主規制機関として運営することを許可します。DCMライセンスなしに米国リテール顧客にイベント契約を提供することは、商品取引法の下で一般的に違法です。ライセンスは広範なコンプライアンスインフラを必要とします。顧客資金の分離、監視プログラム、ルールブック、定期的なCFTCへの報告などです。
現在DCMライセンスを保有する取引所
2026年初頭時点で、予測市場トレーダーに関連するDCMライセンス保有取引所には以下があります。Kalshi（2021年からライセンス、イベント契約専用の最初のDCM）、ForecastEx（Interactive Brokersが運営、経済・政治イベント契約のライセンス）、CMEグループとCBOE（主に商品と金融デリバティブだが同じライセンスティアを共有）、NYMEX（エネルギーと金属先物）、そしてMIAXdx（Robinhoodが2026年1月に取得し、スポーツイベント契約商品をサポート）。Polymarketも2025年10月にQCEXのDCMライセンスを取得し、米国での再ローンチを計画しています。
DCM監督下の消費者保護
DCMステータスは、オフショアプラットフォームでは提供されないいくつかの保護を提供します。顧客資金は取引所の運営資本とは別の分別アカウントで保持される必要があるため、プラットフォームの破産が自動的に顧客残高を一掃することはありません。CFTCはDCM取引所での詐欺と相場操縦に対する執行権限を持ちます。顧客には正式な紛争解決経路があります。開示文書（指定契約市場ルールブックと呼ばれる）はCFTCに公開されて提出されなければならず、トレーダーは取引前に正確な決済とマージンルールを確認する能力を持ちます。
最近のDCMの動向
予測市場のDCM情勢は2025年と2026年初頭に大きく変化しました。Kalshiは2025年にCFTCに対する連邦裁判所訴訟に勝ち、米国でのスポーツイベント契約取引への道を開きました。以前は米国で制限されていたPolymarketは、2025年10月にQCEX DCMライセンスを取得し、コンプライアントな米国向け商品の準備を開始しました。Robinhoodは2026年1月にMIAXdxを取得し、Kalshi駆動の技術を使用してスポーツイベント契約をローンチしました。新規参入のNovigは2026年2月にDCM申請を行いました。新しいDCM申請のクラスターは、米国のイベント契約規制環境が安定し拡大しているという成長する自信を反映しています。