予測市場間のアービトラージ
同じイベントが2つのプラットフォームで同時に大幅に異なる価格で取引されている場合、過小評価された側を買い、過大評価された側を売る（あるいはショートする）ことで、ほぼ確実な利益を確定することができます。これが予測市場アービトラージです。機会は実在しますが、最初に見えるよりも小さく、捕らえにくいものです。
予測市場間のアービトラージ
アービトラージの仕組み
KalshiがYESを政治イベントで0.45ドル、Polymarketが同じイベントのYESを0.55ドルで価格設定しているとします。KalshiでYESを0.45ドルで買い、PolymarketでYESを0.55ドルで売ります。イベントが発生すれば、KalshiのYESは1.00ドルを支払い、Polymarketのショートには1.00ドルかかり、相殺されてゼロになります。発生しなければ、KalshiのYESは0.00ドルを支払い、Polymarketのショートは1.00ドルを稼ぎ、0.55ドルの売値で1.00ドル得ます。いずれの場合も、実際の結果に関係なく契約あたり約0.10ドル（手数料前）の利益が確定します。理想化されたケースでは、これがリスクフリー利益です。
機会の見つけ方
KalshiとPolymarket間の政治・マクロ経済イベントの価格乖離は、次のような場合に最も頻繁に発生します。一方のプラットフォームの流動性が低く価格がドリフトした、新情報が一方のプラットフォームのトレーダーに先に届いた、大口注文が薄い市場を動かした。専従のアービトラージトレーダーは両プラットフォームを継続的に監視し、しばしばAPIを使用します。同じイベントを複数プラットフォームで表示する公開価格集計サイトは乖離を浮かび上がらせる可能性がありますが、人間がギャップを見て行動する頃にはすでに閉じているかもしれません。
実務的な制限
手数料はしばしば見かけのスプレッドの大部分を消費します。3セントのギャップでも、Polymarketで2%、Kalshiで5%の手数料を考えると、コスト後の実際の利益はほとんど、あるいはまったくないかもしれません。引き出し時間は資本リスクを生みます。両プラットフォームから引き出しに成功する前にイベントが決済されれば、ポジションの一方がリスクにさらされる可能性があります。KYC要件は、多くのアービトラージ可能なトレーダーが両プラットフォームに同時に口座を持てないことを意味します。規制された取引所のポジション制限は、本物のギャップを見つけても取引できる量に上限を設けることがあります。
Polymarketでの暗号通貨の複雑さ
PolymarketはPolygonブロックチェーン上のUSDCで決済します。資本の出し入れには、USDをUSDCに変換し（戻すときも）、Polygonガス代を支払い、USDCが他チェーンにある場合はブリッジが必要かもしれません。ネットワーク混雑時には、ブリッジとガス代がアービトラージのラウンドトリップごとに意味あるコストを追加します。遅いブリッジ時間（時には数時間）は、もう一方のレッグが揃う前に、アービトラージの一方のレッグが価格リスクにさらされる時間も延長します。